东方海洋：海参上涨带动养殖收益，并购持续壮大健康产业

双节临近，已由“奢食品”转变为“食疗保养品”的海参成为节日消费一大亮点。虽然海参“秋捕”尚未到来，但海参价格近来一路上扬。尤其是海参主产品之一的辽宁夏季高温海参大面积死亡，海参“秋捕”看涨成为大概率事件。多家研报指出海参或将迎来2-3年牛市。8月底，威海水产品批发市场海参报价一度高达每公斤166元。以海珍品养殖与大健康产业双轮驱动发展的东方海洋将一方面受益于海参上涨带动其养殖收益增加，另一方面有望受益于正在推进的信鸿医疗并购工作带动其大健康快速扩张、抢占市场。

海参上涨增加养殖收益

海参是我国一种重要的传统海产品，其中营养价值较高的刺参自古便有“海八珍” 之首的美誉。目前，我国海参产业已经基本形成山东、辽宁和福建三足鼎立的竞争格局。上世纪90 年代中期到2012年海参作为“奢食品”高速增长期，后受是政 策冲击导致供需结构失衡，价格一路下滑，从最高时的每公斤约220元下降至最低80元。2016年，随着中小养殖户退出以及“北参南养”大幅减少，再加上消费升级海参转变为普通消费者尤其是中老年人看重的“食疗保养品”，海参需求开始增加，而2016年夏季持续高温降雨造成的减产，更为其价格上涨增加动力。2016年海参价格曾经历了一轮大幅上涨，由最低每公斤80元涨至130元左右。2017年维持了小幅下滑状态。然而，今年夏季的高温造成辽宁地区海参大幅减产，或将使海参迎来2-3年的牛市。

申万宏源研报指出： 2013-2016 年中国海参产量稳定在 20 万吨左右。2016 年 中国海参产量为 20.4 万吨，其中辽宁、山东、福建海参产量分别为 7.4、9.3 和 2.6 万吨。辽宁省海参养殖面积约 184.4 万亩，其中池塘养殖面积约 98.5万亩，据初步统计，本次海参受灾损失面积将达到95万亩，占整个辽宁省海参养殖面积的一半，其中，大部分为池塘养殖海参，预计损失产量达 6.8 万吨，约占到年总产量的三分之一，海参供给将明显减少。同时，由于池塘中繁育的海参苗也遭到明显影响，福建地区“冬养海参”所需海参苗也出现紧缺(海参苗大多来自辽宁、山东地区)，2019 年“春捕”(春捕在 5-6 月)海参产量也难以提高。11 月，辽宁、山东海参进入“秋捕”季节，“秋捕”海参价格 一般高于“春捕”海参( “秋捕”出皮率 53-54%，高于“春捕”海参出皮率 48-49%)。 海参减产叠加消费旺季(海参消费相当部分用于“冬令进补”)。预计海参“秋捕”(11-12 月)期鲜海参价格将明显上涨，并至少可维持到 2019 年上半年。目前，市场上已有企业拟9月提高库存干海参价格。虽尚未到海参大量捕捞上市之时，但全国各地鲜海参和即食海参价格已出现了上涨。2018 年8月7日山东威海水产品批发市场大棚养殖鲜海参价格 在 124-126 元/公斤，8 月10日，农业部统计海参大宗价为 130 元/公斤。另据了解，8月底，威海水产品批发市场海参报价一度高达每公斤166元。

东方海洋的海参养殖主要以“海底牧场”底播为主。公司拥有4.85万亩国家一类优质海域，且公司养殖水域远离城区，远离污染源，无有机物质排放，水域面积广阔，水流循环畅通，均达到国家一类养殖水质标准。另外，公司还拥有海参精养池4000多亩，海参育苗、养成车间6万平方米。申万宏源研报指出：海参价格上涨，未遭减产企业成为受益者，比如东方海洋。以公司现有底播养殖海域面积计算，预计年产鲜海参可达1400吨以上。

根据公司18年中报，上半年海参销售收入已达1.82亿元，占公司总收入的39.81%，且毛利率比17年同期提高了3.59%，已达到54.16%。随着“秋捕”临近，下半年海参价格的上涨有望给公司带来更好的收益。

并购信鸿医疗扩大健康产业规模

公司公告显示：目前并购信鸿医疗的工作仍在持续。如果此举顺利实施，意味着公司在“精准医疗”和“体外诊断”为重点的“大健康”领域的再下一城。东方海洋自2016年成功收购美国Avioq公司100%股权涉足的以“精准医疗”和“体外诊断”为重点的“大健康”领域以来，在此领域不断布局。同年收购烟台燕京国际医院有限公司60%股权，并更名为 “北儿医院(烟台)有限公司”。并于2016年底开始正式投入运营。公司还先后出资1.89亿元设立三家全资子公司(艾维可生物、精准基因、天仁实验室)和两家控股子公司(质谱生物、医学研究院)，并于2016年5月先后分别取得了三类医疗器械经营许可证。

尤其是美国Avioq公司业绩增长迅速。18年中报显示：上半年，Avioq公司净利润高达3463.94万元，接近其17年全年的净利总额。Avioq公司主营产品包括HIV-I/II(艾滋病)、HTLV-I/II(白血病)等诊断试剂，产品主要销往美国、欧盟、非洲等国家和地区。其中，HIV-I试剂于2009年通过FDA认证;HTLV-I/II试剂于2012年通过FDA认证及CE认证，于2013年取得了加拿大卫生部销售批准，此外，Avioq公司自主研发的Oral Fluid Collection Device(唾液收集器)已取得美国专利局专利授权，并且研发了新一代HIV(艾滋病)诊断试剂(正在申请FDA认证)及新一代多项联检血筛产品等，其中新一代HIV(艾滋病)诊断试剂可同时检测确诊HIV-I、II型，分型和测定感染时间，试剂测试技术达到全球领先的地位。

公司本次拟收购的信鸿医疗，为新三板公司，主营业务为向各类医学实验室(主要为医院的检验科)提供体外诊断产品及专业技术支持的综合服务。经过多年的积累，信鸿医疗在津冀地区已经建立了较为完善的服务网络，拥有一支近百人的服务团队，信鸿医疗终端用户主要为津冀地区二级及以上医院，目前拥有客户数量200余家。其中重点客户主要包括天津医科大学总医院、天津医科大学第二医院、天津肿瘤医院、河北大学附属医院、河北医科大学第三医院等知名的三级甲等医院。

如果公司并购信鸿医疗成功，无疑将为东方海洋大健康产品在国内的推广销售插上翅膀，与公司现有研发生产体系产生良好的协同效应，从而推动公司大健康业务的营收利润实现快速增长。